日本房地产泡沫，是人类历史上最著名的泡沫之一。日本东京地价在1985年到1988年涨了2.7倍。东京全部地产的价值超过了美国全部房地产价值的总和。到1989年底，日本的全部房地产价值超过了美国房地产价值的5倍，是全球股市市值的2倍以上。也就是说，把日本卖掉，可以买5个美国。到1990年，日本土地的总价值超过了世界其余地区全部土地价值的一半，东京单个家庭的住房价值高达3000万~4000万美元。

这些数字尽管现在看来非常荒唐，但在当时，对于日本经济和日本房地产的奇迹，很多专家用“新经济范式”来解释，认为日本房地产没有泡沫。日本绝大多数的人甚至认为，按照日本地少、多山、人口密度高的国情，日本房价会永远上涨。在1990年泡沫破灭之前，绝大多数人认为日本房价和股市会继续上涨。

关于什么是泡沫，研究泡沫的经济学家从来都说不清楚，这也是“泡沫”的最大特点。从人类历史上一些重大的泡沫破灭事件可以看出，在泡沫发生时，身处其中的人其实并不知道，甚至根本不愿意相信这是泡沫，只有在灾难发生之后，人们的理智才重回大脑，感叹过去的荒唐。

对于日本房地产泡沫究竟因何破灭，破灭的时具备了什么样的特征，其实到今天仍然是一个谜。从美国的经验看，在美国完成城镇化之前，房地产泡沫数次破灭，而房价究竟高到多大程度泡沫破灭也并无定论。