诚如小杨早前指出，根据投资时钟的理论，在经济及通胀放缓之时，应该将资金投放到医药及天然气板块。除了天然气板块普遍能交出理想的业绩外，医药板块的表现也不差。就以金活医药（01110）为例，集团主要在中国及香港从事品牌进口医药及保健产品的分销以及（ii）电疗及物疗设备及一般医疗设备的制造及销售。在2016年中期业绩，集团录得营业额4.17亿元人民币，增长13.8%，毛利1.37亿元人民币，增长18.3%，净利润3005万元人民币，增长41.2%。集团的边际毛利为32.7%，较去年同期的31.4%为高；边际利润为7.2%，也较去年同期的5.8%为高。

集团的边际毛利及边际利润改善，原因是集团自2015年起引入多元化的新产品。自从集团于2015年引入康萃乐益生菌及其他母婴健康系列/全球瘦系列等新型产品后，毛利率由2014年的23.67%升至2015年的31.4%。在2016年上半年，京都念慈庵蜜炼川贝枇杷膏进口注册证新证于4月13日获批，令集团得以恢复枇杷膏的正常供货及终端铺货。在截至2016年6月底，京都念慈庵系列销售额约2.53亿元人民币，较2015年同期上升约70%。在念慈庵及康萃乐等高毛利率产品销售的拉动下，集团在2016年上半年的边际毛利再升至32.7%。

念慈庵系列进入销售旺季

在截至2016年6月底，京都念慈庵系列、康萃乐益生菌及喇叭牌正露丸的销售额，分别占总收入的60.65%、12.69%及8.13%。下半年，念慈庵系列进入销售旺季，配合集团多级渠道管控、终端价格维护及品牌推广等措施，该系列收入增长有望提速。同时，康萃乐于内地线下市场的网络拓展及品牌建设亦会持续推进。通过拓展母婴用品专卖店、重点药房等渠道，并在深圳、广州等一线城市的公交、地铁投放平面广告，结合其产能及供货能力增强，康萃乐的覆盖率及影响力亦有望在内地取得大幅提升。另，由于喇叭牌正露丸曾受到进口注册证换证影响，而有关注册证已于4月获批。集团亦将会在下半年加强喇叭牌正露丸及外用类药品（金活依马打正红花油、飞鹰活络油、和兴百花油已经曼秀雷敦薄荷膏）的销售和推广，相信在下半年上述产品将能为集团带来更大贡献。另外，集团加强与厂商及分销商合作，通过价格调整及汇率措施，也会有效减少集团的汇率风险，确保利润空间。